新興市場債券戦略の見通し 変わらないこと、変わったこと
- 2024年10月9日 (7 分で読めます)
主なポイント
新興国市場（EM）の現在の環境を見ると、2016年の米国大統領選挙の直前と類似する点が多々見られます。
2015年11月、ウクライナは前年のロシアの侵攻とそれに続く国家債務不履行（デフォルト）を受けて、債務再編を完了したばかりでした。2024年8月、ウクライナは対外債務の支払いを2年間猶予した後、再び自国債の再編を行いました。
2016年、アルゼンチンは、過去の体制からの脱却を約束したマウリシオ・マクリ改革派政権の時代を迎えていました。そして執筆時現在、ハビエル・ミレイ政権が積極的な財政安定化プログラムに着手し、新たな転換を試みています。
現在と同様に、中国は当時、低成長や過剰生産能力、デフレ懸念に直面し、不動産市場は低迷していました。
さらに、当時ブラジルは財政および政治の両方の危機に直面していました。ジルマ・ルセフ政権は財政赤字を国内総生産（GDP）の2桁パーセントの規模（2015年にはGDPの-10.2%）にまで押し上げ、最終的には議会による弾劾へと発展しました。ルラ・ダ・シルヴァ大統領の市場との蜜月関係（2022年10月の再選後）は、2024年の赤字予算が再びGDPの10%に達する見通しであることから、終わりを迎えたと思われます。
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