損失の確定を回避

市場（ここでは例証目的で、世界の株式市場で最大かつ最も流動性の高い株式市場指数である米国のS＆P500指数を使用）は時の経過とともに、当時は克服不可能と思われた懸念を払拭する粘り強さを見せました。

買った値段より安い値段で保有資産を売却することは、投資家が損失を確定して回復できなくしてしまうことになります。また、投資家はその後の市場の回復に参加しようとして、売却した銘柄を売却時の株価よりも高く買い戻した場合、株式ポートフォリオのリターンに悪影響が及ぶ可能性があります。

主な投資原則

株価の変動は普通である

相場の変動は必ずしも「悪い」ことではありません。市場や各銘柄が「売り」局面にあるときに買えば、良好な投資開始点を得たことになり、市場が回復したときに長期的なパフォーマンスの好材料となる可能性があります。

投資の成功は容易ではない

地政学や経済情勢などのマクロ経済要因、セクターや銘柄の変化、ニュースの数々など、株価や景況感に影響を与える要因は数多くあります。超国家の、または各国家での規制変更も、投資家の行動に大きな影響を与えることが多くあります。投資を成功させるには長期的な努力が必要であり、困難なこともあることでしょう。簡単だったとしたら、誰もがお金持ちになっているでしょう。

長期で投資

長期投資とは最低でも5年間、できれば定年までと言ったように、はるかに長い期間資産を保有するものです。歴史的に見て、株式市場は長期的には上昇していますが、だからといってすべての銘柄が上昇したり、良好なパフォーマンスを生み出したりするわけではありません。分散投資、つまりさまざまなセクター、地域、産業に資産を分散させることは、株式投資戦略に伴う未知のリスクの一部を相殺するのに役立ちます。投資を短距離走ではなく長距離走と捉えることで、プレッシャーの中で感情に左右され短期的な決断を下す可能性を抑えることもできるとみています。

行動バイアス

損失回避バイアスとは、投資家が利益よりも損失に影響を受けやすい心理状態のことです。これは、一歩間違えば命取りになりかねなかった人類の黎明期から進化してきた「闘争か逃走か」という本能の改良版です。取引が赤字になっても今日すぐに生命が脅かされることはないでしょうが、多くの場合、投資家は本能的に、長期的な回復の可能性に注目するよりも、発生した問題に対処しようとしがちです。

市場にいる時間 VS タイミング待ち

投資が難しいという現実と並んで、キャッシュを持ち続けたり、調整局面を待ってから買うなど市場のタイミングを計ろうとすると、そうした投資のリターンはバイ＆ホールド（投資して保有を続ける）戦略を大幅に下回るということを示す様々な研究があることは、驚くまでもありません。

2011年までのほぼ1世紀分の米国市場データを網羅した調査によると、20年の保有期間でマイナスのリターンが出たことは一度もありません。¹  より最近では、モーニングスターがリターンに関して毎年行っている調査「Mind the Gap」によれば、投資家が2023年までの10年間で、投資信託や上場投資信託（ETF）に投資した場合に、平均で年6.3％というリターンを得ていました。²  このリターンは、仮に投資家が最初に一括購入したと仮定した場合の10年間の平均トータルリターンよりも、年率で1.1％低くなっています。この差は、投資家が実際にファンドを売買したタイミングが悪かったことが理由です。

投資を維持する力

市場の最良のタイミングは、最悪の時期の直後に訪れることがよくあります。投資家は投資を継続してボラティリティ（変動）を乗り越えることにより、回復の機会を捉えるポジションを維持できる一方、一度売却した後に適切なタイミングで市場に戻ることができなかった投資家は、回復の恩恵を十分に享受できない可能性があります。

下のグラフは、MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（ACWI）に過去10年間全期間に投資を続けた投資家とそうでない投資家の違いを示しています。ほんの一握りの最高のリターンの日を逃すことは、最終的なリターンに大きな影響を与えます。 

過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。

（オリジナル記事は6月4日に掲載されました。こちらをご覧ください。）

本資料で使用している指数について

S&P500指数：S&P ダウ・ジョーンズ・インデックス社が算出する米国の500社の値動きの平均を示す時価総額加重平均型株価指数です。

MSCI ACWI指数：MSCI社が公表している先進国や新興国を含む世界の株式市場の値動きを示す時価総額加重平均型指数です。

※本資料中の指数等の著作権、知的財産権、その他一切の権利はその発行者に帰属します。