グリーンボンドがエネルギー自立を促進へ

• 地政学的状況は再生可能エネルギーの重要性を浮き彫りにした

• 短期的なエネルギー供給には課題があるが、各国はこの天然ガス供給危機をチャンスととらえるべき

• グリーンボンドは、政府や企業がよりクリーンで自立したエネルギー供給を実現するための手段となり得る

グリーンボンドは、一般的に環境に良い影響を与える投資と考えられていますが、最近の地政学的イベントが示すように、グリーンボンドが融資するプロジェクトは、各国にエネルギー自立の機会を提供するものでもあります。

ロシアのウクライナ侵攻は、エネルギー市場の混乱を招き、欧州連合（EU）のロシア産化石燃料への依存度を下げるという目標を加速させる結果となりました。侵攻当初、欧州の天然ガス網の約4割はロシアから供給されており、ロシア産ガスからの脱却計画¹ を進めていましたが、ロシアが欧州全体へのガス供給を停止したため、この計画は急ピッチで進められることになったのです。このため、これから迎える冬は、高騰する電気料金を支払えない人が続出し、厳しい冬となることが懸念されています。 エネルギー供給を一国に依存しすぎることによる人的損失は、長期的にはエネルギー市場の転換点となるかもしれません。しかし、短期的には深刻な混乱を引き起こしています。スペインは企業によるエネルギー使用制限を導入し、ドイツは石炭火力発電所の稼働を計画し、英国は地球の裏側にあるオーストラリアから天然ガスを輸入しています。

気候変動の影響を食い止めるために排出量を削減することが最も重要な時期に、このようなことが行われているのです。エネルギーコストの高騰と供給不足は、短期的には深刻で困難な結果をもたらしますが、この危機は、各国政府に持続可能な方法でエネルギー主権を切り開く機会をもたらします。

再生可能エネルギー

スマートエネルギーソリューションの利用を拡大することは、地政学的な不安定性から自国を守ることにつながります。それは、欧州諸国が、天然ガス供給の中心を担うロシアの行動に左右される状況に最も顕著に表れています。しかし、よりクリーンなエネルギーに移行することで、各国はこのリスクを相殺することができます。ヨーロッパでは2022年1月から5月の間に、太陽光発電と風力発電だけで、少なくとも500億ドル分の化石燃料の輸入を回避することができると思われます。²

各国と民間企業は、クリーンエネルギー生産に必要な部材や鉱物へのアクセスを確保するために、エネルギーの現地生産化とグローバルサプライチェーンの弱点管理に取り組む必要があります。グリーンボンドは、環境に良い影響を与えることを目的とし、明確な成果と透明性のあるプロジェクトに融資するという性質があるため、すでに多くの政府や企業がクリーンエネルギー計画を加速させるためにグリーンボンドを利用しています。

再生可能エネルギーの発電所を増やすだけでなく、再生可能エネルギーを必要なところに分配できるよう、送電網の更新も必要になります。ソーラーパネルを通じて電力網にエネルギーを供給する家が増え、システムはすでに変化しています。しかし、送電網は再生可能エネルギーの変動に対応する必要があります。そのため、この分野への投資余地は大きく、グリーンボンド関連投資としても注目されています。

デンマークのエネルギー企業であるオルステッド社は、企業がグリーンボンドを利用して、化石燃料からの脱却のための資金を調達し、送電網のアップグレードに貢献する例として挙げられます。オルステッドは、グリーンボンドなどを利用して、石炭を燃料とする熱電併給発電所を、持続可能なバイオマスを燃料とする発電所に改良することに成功しました。 また、風力発電や太陽光発電の変動に対して系統バランスをとるための電池も製造しています。

このようなエネルギー重視の急激なギアチェンジによって、政府や企業が直面するもう1つの課題は、エネルギー生産コストです。ウクライナ戦争や世界的な供給問題により、生産コストは大幅に上昇しています。なお、再生可能エネルギーのコストは、化石燃料のコストに比べてはるかに低いことを覚えておくべきです。国際再生可能エネルギー機関（IRA）によると、2021年に欧州で新たに追加された太陽光発電および風力発電設備のkWhあたりのライフサイクルコストは、2022年には化石燃料の限界発電コストに比べて少なくとも平均4～6倍低くなるとされています。³

下の図は、2010年と2021年の世界加重平均の総設備コスト（USD/kW）を示しています。

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左からバイオエネルギー、地熱、水力、太陽光、陸上風力、海上風力　出所：アクサIM 、IRENA、2022年7月

2010年以降、再生可能エネルギーを構成する多くの分野で、米ドル/kW単位の世界加重平均設置コストが低下しています。太陽光発電の設置コストは82％低下し、洋上風力の設置コストは41％低下しています。⁴ 最近のインフレ圧力は限界費用に影響を及ぼしていますが、技術の向上により、ほとんどの再生可能エネルギー発電所の設置費用は、化石燃料発電所のそれよりも引き続き優位に立つと思われます。

グリーンビルディング

化石燃料源を持たない国のエネルギー自立を可能にするためには、再生可能エネルギー源へのアクセスが最もわかりやすい方法ですが、家庭や企業における化石燃料の使用量を減らすことも強く求められています。グリーンビルディングはその解決策の1つです。ガスオーブンやボイラーなど化石燃料に依存する機器を持たないだけでなく、電力消費量（つまりコスト）を削減できるような省エネ設計になっています。

Covivioのような不動産会社は、持続可能性をビジネスの中核に据え、建物の建設や改修の方法を変えようとしています。また、グリーンボンドへの関心が高いため、債券発行にあたっては長期的な目標が明確に描かれています。つまり、グリーンボンド投資家に対して、環境影響に関する目標と、高度なグリーン認証やテナントとの積極的な関わりといった将来を見据えた目標を透明性の高い形で提供することができるのです。

持続可能でエネルギー自給率の高い未来のために、今日の教訓を活かす

グリーンボンドは、政府や企業に再生可能エネルギーやクリーンエネルギーの資金調達の手段を提供するものです。地政学的な環境から、エネルギー供給において特定の国やパートナーに依存しすぎることの問題が指摘されています。再生可能エネルギーへの移行を加速させることで、政府は供給リスクの低減とエネルギーコストの削減に貢献できます。さらに、グリーンビルディングの建設や改修を増やすことで、家庭や企業のために発電所以外の持続可能でクリーンなインフラを確保することができます。

すべてのグリーンボンドが同じというわけではなく、発行体のプロジェクトが本物であり、ポジティブなインパクトを生み出すものであることを確認することが重要です。これらの企業は、より多様なスマートエネルギーソリューションの提供に貢献しています。これは、各国がエネルギーの自給自足を高めるだけでなく、化石燃料からの脱却と二酸化炭素排出量の削減につながるという好影響をもたらすはずです。